婚慶剛需市場(chǎng)爆發(fā)，珠寶行業(yè)規模奔向萬(wàn)億空間

在“春節+情人節”雙節效應下，多地珠寶數據亮眼。品類(lèi)升級與客單價(jià)提升將驅動(dòng)行業(yè)持續擴容，行業(yè)規模奔向萬(wàn)億空間。

春節黃金周消費穩步回暖，雙節效應下多地珠寶數據亮眼。春節黃金周期間，在疫情防控得當、就地過(guò)年等背景下， 全國消費穩步復蘇， 除夕至正月初六全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現銷(xiāo)售額約 8210 億元， 較 2020 年同增 28.7%， 較 2019年同增 4.9%。

其中珠寶首飾板塊在“春節+情人節”雙節效應下表現亮眼，疊加前期被壓制的婚慶需求持續釋放，婚嫁、新年開(kāi)運等需求旺盛，情侶、夫妻之間購買(mǎi)黃金珠寶首飾贈送節日禮物、年輕人準備婚禮金飾鉆戒、投資性購置等多種需求疊加，珠寶板塊較 2020 年同增 160.8%。

短期動(dòng)力來(lái)自受壓抑婚假需求集中釋放，長(cháng)期來(lái)自渠道的變革（線(xiàn)上渠道滲透率提升）與更多消費場(chǎng)景的延伸。黃金珠寶的流量池已然發(fā)生變化，珠寶消費趨勢呈現配飾化、決策線(xiàn)上化，能夠把握新流量機會(huì )的公司將脫穎而出，線(xiàn)下門(mén)店仍是主流交易渠道，但品牌營(yíng)銷(xiāo)與信息傳播已走向全渠道。

1、短期看壓抑需求釋放，中長(cháng)期受益渠道變革

行業(yè)催化主要來(lái)自三方面：

①我國黃金消費有46%來(lái)自婚慶需求，32%需求源于投資，14%需求源于收藏。疫情沖擊導致2020年婚嫁需求被壓抑，2021年需求集中釋放成為短期重要驅動(dòng)力；（過(guò)年回老家，據說(shuō)結婚預定酒店五一已經(jīng)預約不上了）

②各國央行政策寬松預期帶來(lái)金價(jià)持續上漲預期，可能推高黃金投資需求；

③線(xiàn)下渠道依然是主流，但拓店遇瓶頸，產(chǎn)品結構升級，線(xiàn)上渠道滲透率提升成為重要的中長(cháng)期增量。19年前線(xiàn)上滲透率不足10%，因疫情影響2020年提高至20%。

2、品類(lèi)升級+客單價(jià)提升，行業(yè)規模奔向萬(wàn)億空間

需求上，除婚戀剛需外，非婚類(lèi)配飾市場(chǎng)快速增長(cháng)，黃金珠寶消費趨向于日常配飾化、年輕化。從材質(zhì)上看，千禧一代和Z世代對鉆石的偏好顯著(zhù)高于其他材質(zhì)珠寶（黃金、鉑金、其他寶石），在低線(xiàn)城市擁有較大潛力。與國際主要國家對比，我國鑲鉆首飾占比僅20%左右，美、日在50%。

中國在全球珠寶市場(chǎng)規模占比最大，但人均消費與發(fā)達經(jīng)濟體相比差距大。我國人均珠寶消費額2018年為56美元，低于美國322美元，日本187美元。品類(lèi)升級與客單價(jià)提升將驅動(dòng)行業(yè)持續擴容，行業(yè)規模奔向萬(wàn)億空間。

3、對標

周大生、老鳳祥。

風(fēng)險提示：疫情反復；金價(jià)向下波動(dòng)；門(mén)店擴張不及預期；新品牌拓展不及預期。

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